Securitizadora

Execução de garantidores: o que muda na recuperação judicial
O tema da execução de garantidores em recuperação judicial tem ganhado relevância entre securitizadoras. As recentes decisões judiciais confirmam que a recuperação do devedor principal não impede a cobrança dos garantidores. Essa posição reforça a segurança jurídica e fortalece o mercado de crédito estruturado.
O que está em discussão
Os tribunais vêm autorizando que securitizadoras executem garantidores de notas promissórias, mesmo quando o devedor está em recuperação judicial. Essa interpretação segue os artigos 49 e 59 da Lei 11.101/2005, que definem a autonomia das obrigações de terceiros. Assim, o garantidor continua responsável, ainda que o devedor principal esteja protegido pelo plano de recuperação.
Por que a execução continua válida
O Superior Tribunal de Justiça (STJ) consolidou esse entendimento no Tema 885. Segundo a Corte, o garantidor responde de forma autônoma e não depende da recuperação judicial do devedor. Dessa forma, a securitizadora pode manter a execução sem violar o processo de recuperação.
Fundamentos legais
- Lei 11.101/2005 – Artigos 49 e 59: garantias pessoais e reais não se suspendem automaticamente.
- Código de Processo Civil – Artigo 784, III: a nota promissória é título executivo extrajudicial.
- Precedente do STJ (REsp 1333349/SP): valida a execução dos garantidores, mesmo durante a recuperação.
Impactos para securitizadoras
Esse entendimento fortalece o crédito privado, pois garante às securitizadoras o direito de recuperar valores sem depender da recuperação judicial do cedente. Além disso, ele aumenta a previsibilidade nos contratos de cessão de recebíveis e reforça a validade dos avais e notas promissórias.
Ao reconhecer a autonomia das garantias, o STJ protege o direito de regresso. A securitizadora pode cobrar do garantidor o valor não pago pelo devedor, mantendo o fluxo financeiro das operações.
O que o mercado deve observar
- Os garantidores continuam sujeitos à execução, mesmo com a recuperação do devedor.
- As notas promissórias e os avais mantêm sua força jurídica.
- As securitizadoras e factorings precisam controlar contabilmente as garantias.
- As cláusulas de recompra exigem cuidado na redação para evitar nulidades.
O papel da contabilidade especializada
Empresas que atuam com FIDCs, securitização e crédito estruturado precisam de contabilidade técnica e transparente. Um controle contábil adequado registra garantias, avais e direitos creditórios, assegurando conformidade com as normas da CVM e do Banco Central.
A Contabilizaí Bank oferece soluções contábeis específicas para atividades financeirasc como securitizadoras, factorings e ESCs. Nossos serviços garantem compliance, rastreabilidade e clareza nas operações financeiras.
Conclusão
A execução de garantidores em recuperação judicial segue respaldada pela jurisprudência e pelos dispositivos legais. Esse entendimento aumenta a confiança no mercado de crédito e mantém o equilíbrio das operações de securitização.
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out 24, 2025
Casa com R$ 8,2 bi amplia atuação e entra em FIDC de consórcios
Com mais de R$ 8,2 bilhões sob gestão distribuídos em 45 fundos de crédito, a Orram Investimentos anunciou sua entrada no segmento de FIDC de consórcios. A gestora, que atua com foco em crédito estruturado para empresas do middle market, aposta nessa nova modalidade. Isto ocorre como parte da expansão de sua estratégia de fundos personalizados e tecnologicamente monitorados.
O que é um FIDC de consórcios
O FIDC de consórcios é um fundo que compra créditos originados de grupos de consórcio, como parcelas já pagas ou cotas ativas. A administradora do consórcio antecipa o recebimento desses valores ao vender os direitos creditórios para o fundo. Dessa forma, o FIDC transforma pagamentos futuros em ativos financeiros, oferecendo liquidez e novas fontes de captação.
Esse formato segue o modelo tradicional de FIDCs, com cotas sênior, mezanino e júnior. Ele distribui o risco entre os investidores e mantém o equilíbrio entre segurança e rentabilidade.
O crescimento da Orram e a inovação em crédito estruturado
Desde sua criação, em 2021, a Orram se consolidou como uma das gestoras mais ativas do setor de fundos de crédito estruturado. A casa surgiu com uma carteira inicial de R$ 2 bilhões, oriunda do acordo com a Sifra. Além disso, faz parte do Grupo Osher, o mesmo que controla a Okno Capital, especializada em crédito estressado, e a Vero, voltada para CRIs e CRAs.
O novo FIDC de consórcios representa o passo seguinte na diversificação das operações da gestora. A estrutura será desenvolvida com base no mesmo modelo tecnológico e de monitoramento usado em seus fundos multicedente e multisacado. Há um forte controle sobre crédito, originação e risco operacional.
FIDC: um mercado em expansão
Segundo dados da CVM, os FIDCs ultrapassaram R$ 700 bilhões em patrimônio líquido e seguem em crescimento acelerado. O modelo atrai investidores institucionais por oferecer:
- Diversificação de carteira: permite acesso a diferentes setores da economia;
- Lastro em crédito real: operações apoiadas por recebíveis e fluxos de pagamento;
- Governança fiduciária: gestão e auditoria sob regras da CVM 175;
- Alinhamento de risco: originadores e patrocinadores participam como cotistas júnior.
No caso da Orram, a casa mantém cerca de 95% de sua base de investidores formada por instituições, family offices e tesourarias de bancos. Isso reforça o perfil profissional e o foco em segurança regulatória.
O papel da contabilidade na expansão dos FIDCs
O avanço dos FIDCs de consórcios e outras estruturas de crédito exige controles contábeis rigorosos. Empresas especializadas, como a Contabilizaí Bank, garantem que as gestoras e securitizadoras atuem dentro das normas da CVM. Elas mantêm transparência, compliance e rastreabilidade em cada operação.
A contabilidade fiduciária assegura que todas as movimentações do fundo sejam devidamente registradas, auditadas e comunicadas aos investidores. Isso ocorre desde a emissão das cotas até a liquidação dos recebíveis, fortalecendo a confiança e a governança no mercado de crédito estruturado.
Um mercado de crédito cada vez mais sofisticado
A entrada da Orram Investimentos no universo dos FIDCs de consórcios confirma a expansão do crédito privado no Brasil. Gestoras, securitizadoras e holdings financeiras passam a ter um papel mais relevante na economia real. Elas oferecem liquidez, financiamento e alternativas de investimento para empresas e investidores institucionais.
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out 23, 2025

Oferta pública x privada: entenda a diferença

A oferta pública e oferta privada orienta como empresas captam recursos no mercado de capitais. A Resolução CVM 160/2022 atualiza as regras e simplifica a distribuição de valores mobiliários. Empresas precisam conhecer os limites de cada regime para operar com segurança.

O que é uma oferta pública

A oferta pública ocorre quando o emissor ou o intermediário comunica a emissão para alcançar vários investidores. Mesmo com foco em qualificados ou profissionais, a operação continua pública se existir divulgação ampla ou prospecção ativa de investidores. Nesses casos, o ofertante solicita registro ou pede dispensa à CVM.

Divulgue a emissão em site, redes sociais ou e-mail marketing e você cria uma oferta pública.
Use material publicitário para atrair investidores e a operação se enquadra como pública.
Envie comunicação para muitos destinatários e a CVM passa a supervisionar a distribuição.
Busque investidores sem identificação prévia e o regime público se aplica.

Ao adotar qualquer uma dessas práticas, o emissor segue o regime da CVM e cumpre registro ou dispensa formal.

O que é uma oferta privada

A oferta privada ocorre quando o emissor vende os títulos diretamente para um grupo restrito e identificado de investidores, sem divulgação ampla e sem esforços de prospecção pública. Nesse cenário, a distribuição fica fora do regime de ofertas públicas da CVM.

Exemplo prático: uma securitizadora de capital fechado emite debêntures e negocia os títulos com três fundos específicos, sem publicidade. A operação permanece privada e dispensa registro na CVM.

A CVM, no Parecer de Orientação nº 40, adverte: exigir login e senha por si só não torna a oferta privada. O órgão avalia o alcance da comunicação, o número de contatos e o objetivo de captação.

Oferta dirigida ou limitada

A Resolução CVM 160/22 permite que o emissor direcione uma oferta pública para um público específico, como investidores profissionais. A operação continua pública, porém recebe tratamento regulatório diferenciado. Informe o público-alvo desde o início e evite confusão entre restrição de público e natureza privada.

Resumo comparativo

Situação	É considerada oferta pública?	Está sujeita à CVM?
Comunicação ampla para atrair investidores	Sim	Sim
Venda direta e privada a grupo específico	Não	Não
Oferta dirigida a profissionais com aviso claro	Sim	Sim (regras simplificadas)

Emissão de debêntures por securitizadoras

A Lei 6.404/1976, artigo 52, autoriza sociedades anônimas a emitirem debêntures. Assim, uma securitizadora de capital fechado pode emitir os títulos. Se a colocação ocorrer de forma privada, sem divulgação ampla, a emissão permanece fora do regime público. Se o emissor divulgar a proposta para muitos investidores, a operação passa a ser pública e a CVM exige registro ou dispensa.

Por que o tema importa para securitizadoras

A distinção entre oferta pública e oferta privada impacta planejamento contábil, compliance e risco regulatório. Uma classificação errada gera sanções e custos extras. Para reduzir riscos, equipe contábil e jurídica alinha documentos, controles e canais de comunicação antes de cada captação.

A Contabilizaí Bank apoia securitizadoras, factorings e empresas de fomento mercantil com contabilidade especializada e processos em conformidade com a regulação.

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out 22, 2025

Alienação fiduciária: decisão do STF limita execução extrajudicial por Detrans
A alienação fiduciária é um contrato de garantia comum em financiamentos e estruturas de crédito. Nesse modelo o devedor transfere ao credor a propriedade resolúvel do bem até a quitação. A previsibilidade do regime jurídico da alienação fiduciária sustenta custos menores de crédito e amplia a segurança das operações.
STF limita a execução extrajudicial por órgãos de trânsito
Em outubro de 2025 o ministro Dias Toffoli votou pela inconstitucionalidade do artigo 8º-E do Decreto-Lei 911/69, incluído pela Lei 14.711/23, o Marco Legal das Garantias. O dispositivo autorizava os Detrans a realizar a execução extrajudicial de contratos de alienação fiduciária de veículos. O entendimento é que os órgãos de trânsito não têm competência jurídica nem estrutura adequada para conduzir tais procedimentos, que devem ocorrer perante cartórios, sujeitos à fiscalização do Poder Judiciário.
Também se destacou que a ausência de análise por autoridade imparcial compromete o devido processo legal e a ampla defesa quando há controvérsia sobre a dívida. Assim, o trecho que criava um sistema paralelo de execução em contratos de alienação fiduciária foi considerado incompatível com a Constituição.
O que permanece possível na alienação fiduciária
Os mecanismos extrajudiciais previstos no Marco Legal das Garantias continuam possíveis quando vinculados a cartórios e observados os direitos fundamentais. Em contratos de alienação fiduciária permanecem a consolidação da propriedade e a busca do bem, desde que respeitados os procedimentos formais, notificações válidas e canais de defesa adequados.
Impactos para crédito e conformidade
Efeitos operacionais
- Maior dependência do procedimento cartorário para a alienação fiduciária de bens móveis.
- Possível aumento de custos e prazos de recuperação do bem inadimplente.
- Ajustes em políticas internas de cobrança e garantias que utilizam alienação fiduciária.
Risco de crédito e precificação
A restrição ao uso dos Detrans reduz a celeridade da execução, o que pode ampliar a perda esperada em contratos com alienação fiduciária. Esse efeito tende a aparecer na precificação de operações, com spreads maiores em segmentos mais sensíveis à inadimplência.
Governança e controles
O novo cenário exige governança fiduciária mais robusta. Em operações com alienação fiduciária recomenda-se revisar cláusulas contratuais, matrizes de responsabilidade, fluxos de notificação, prova de constituição em mora e trilhas de auditoria. Registros contábeis e relatórios devem evidenciar os estágios de execução e a aderência às normas.
Orientações práticas para o setor
- Mapear contratos que utilizam alienação fiduciária e identificar cláusulas que previam execução por Detrans.
- Atualizar manuais internos e políticas de cobrança para priorizar o rito cartorário.
- Aprimorar documentação de notificações e de consolidação de propriedade em alienação fiduciária.
- Revisar modelos de risco e provisões considerando maior prazo de recuperação.
A Contabilizaí Bank é especializada em contabilidade para securitizadoras e empresas de fomento mercantil.
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out 21, 2025
Securitização e Reforma Tributária: entenda os impactos no mercado
A securitização e a reforma tributária estão entre os temas mais debatidos no mercado financeiro e contábil em 2025. Com a criação do IBS (Imposto sobre Bens e Serviços) e da CBS (Contribuição sobre Bens e Serviços), a tributação dos serviços financeiros, incluindo as operações de securitização de crédito, passará por mudanças significativas. Apesar disso, especialistas indicam que o impacto sobre o setor tende a ser moderado, mantendo a atratividade dessa modalidade como ferramenta de planejamento fiscal.
O que é a securitização de crédito
A securitização de crédito é uma operação financeira pela qual uma empresa que possui créditos a receber no longo prazo cede esses direitos a uma securitizadora, com deságio, em troca de uma antecipação de caixa. Em seguida, a securitizadora emite títulos, como CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários) e CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio), que são vendidos a investidores. Dessa forma, a empresa que cede o crédito melhora seu fluxo de caixa e a securitizadora lucra com a diferença entre o valor adquirido e o valor recebido.
De acordo com a Resolução nº 60/2021 da CVM, a securitização envolve a administração fiduciária e a gestão do patrimônio separado, o que reforça sua natureza financeira e institucional.
Como a reforma tributária afeta a securitização
Com a reforma tributária, o sistema de impostos brasileiro será substituído por dois tributos principais: o IBS e a CBS. Esses impostos serão não cumulativos, ou seja, permitirão o crédito sobre valores pagos em etapas anteriores da cadeia produtiva. Essa mudança busca simplificar o sistema e trazer neutralidade fiscal, mas também afeta a forma como a atividade de securitização será tributada.
Tributação antes da reforma
Atualmente, a atividade de securitização de crédito não é sujeita ao ISS, conforme decisão reiterada dos tribunais. No entanto, as securitizadoras recolhem PIS/Pasep e Cofins sob o regime cumulativo, com alíquota total de 4,65%. A base de cálculo é a diferença entre o custo de aquisição dos créditos e o valor recebido com a liquidação, permitindo a dedução de despesas de captação.
Tributação com o IBS e a CBS
Com a reforma tributária, a securitização passa a ser tributada pelo IBS e CBS, calculados sobre a diferença entre o valor de liquidação antecipada do crédito e o custo de aquisição. A Lei Complementar nº 214/2025 determina que a base de cálculo permitirá deduzir despesas de captação, emissão, custódia, escrituração e administração fiduciária. Dessa forma, a estrutura de deduções tende a se tornar mais detalhada e transparente.
Ainda que a alíquota final de IBS e CBS não esteja definida, espera-se que o impacto tributário seja limitado, mantendo a carga próxima à atual. Em outras palavras, as operações de securitização não devem sofrer aumento abrupto da tributação, preservando a competitividade do setor.
Benefícios e desafios da reforma tributária
A securitização e a reforma tributária se conectam em dois aspectos principais: a manutenção da atratividade fiscal e o fortalecimento da transparência na apuração de tributos. Embora as mudanças possam exigir ajustes nos cálculos contábeis, elas também trazem novas oportunidades de compensação tributária e eficiência fiscal.
- Crédito de IBS e CBS: A reforma permitirá que o valor do deságio aplicado na cessão de créditos gere créditos tributários, ampliando o benefício fiscal para as empresas cedentes.
- Maior clareza na base de cálculo: As despesas dedutíveis foram melhor definidas, garantindo segurança jurídica para securitizadoras e investidores.
- Neutralidade fiscal: O novo modelo busca reduzir distorções e evitar que a escolha de estruturas societárias altere significativamente o valor da tributação.
Impactos esperados para o mercado financeiro
O impacto da reforma tributária na securitização dependerá principalmente das alíquotas finais de IBS e CBS. No entanto, a semelhança entre as bases de cálculo atuais e futuras indica que o efeito tende a ser de baixo impacto. A principal mudança positiva será a ampliação da dedutibilidade e a inclusão de créditos tributários para as empresas cedentes, tornando as operações mais vantajosas.
Do ponto de vista contábil, a contabilidade para securitizadoras terá papel essencial na adaptação às novas regras. Com a Contabilizaí Bank, as empresas do setor podem garantir conformidade e eficiência fiscal durante a transição para o novo sistema tributário.
Como a Contabilizaí Bank pode ajudar
Com ampla experiência em contabilidade para securitizadoras e empresas de fomento mercantil, a Contabilizaí Bank oferece suporte completo para a adequação às novas exigências fiscais. A equipe atua na apuração correta de tributos, gestão de créditos de IBS e CBS e monitoramento de despesas dedutíveis, garantindo transparência e segurança em cada operação.
O futuro da securitização com a reforma tributária
A securitização e a reforma tributária representam um novo momento para o mercado financeiro brasileiro. Apesar das mudanças, as bases de cálculo semelhantes e a ampliação dos créditos tributários sugerem estabilidade e novas oportunidades para empresas que utilizam a securitização como ferramenta de financiamento. Dessa forma, o setor deve se adaptar rapidamente, mantendo a atratividade e o papel estratégico nas operações de crédito.
A Contabilizaí Bank acompanha de perto as alterações tributárias que impactam o setor e oferece soluções contábeis que garantem segurança, conformidade e eficiência fiscal.
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out 19, 2025
A atividade da securitizadora: entenda a função e o dever fiduciário
A atividade da securitizadora é um dos pilares do mercado financeiro moderno, pois garante a circulação de recursos e a credibilidade nas operações de crédito estruturado. Essas companhias têm como principal função estruturar, emitir e administrar operações de securitização, transformando recebíveis em títulos financeiros negociáveis, como CRI e CRA. Embora se imaginasse que o foco das securitizadoras fosse o lucro com o spread entre o valor dos créditos e dos títulos, hoje a principal receita vem da prestação do serviço de securitização. Por esse motivo, compreender a atividade da securitizadora é essencial para quem atua na área contábil e financeira.
O que é o serviço de securitizadora
A atividade da securitizadora está diretamente ligada à administração fiduciária das operações que ela estrutura. Dessa forma, a empresa atua como gestora e administradora responsável, acompanhando todas as etapas da operação, desde a modelagem financeira até a liquidação do patrimônio separado. Além disso, promove governança fiduciária, segurança e transparência para investidores e contratantes, em conformidade com as normas da CVM e demais órgãos reguladores do mercado financeiro.
Principais etapas do serviço de securitização
- Estruturação da operação: A securitizadora auxilia na modelagem financeira da operação, detalhando fluxos de pagamentos dos lastros e dos títulos. Além disso, define despesas, garantias e fundos de reserva, assegurando a conformidade legal e o controle financeiro.
- Emissão dos títulos: Após a estruturação, a empresa emite títulos de securitização, como CRIs ou CRAs, formalizando o instrumento de captação de recursos. Essa etapa é crucial na atividade da securitizadora, pois conecta o emissor aos investidores dentro do mercado financeiro regulado.
- Administração da operação: Depois da emissão, a securitizadora passa a realizar a administração fiduciária do patrimônio separado, acompanhando pagamentos, garantias e fundos de liquidez até a liquidação final.
O patrimônio separado e o dever de diligência
Entre as responsabilidades mais importantes na atividade da securitizadora está a administração fiduciária do patrimônio separado. Esse patrimônio reúne os ativos e garantias vinculados à operação, como fundos de reserva, garantias reais e fidejussórias, e não pertence à empresa, mas aos investidores. Portanto, a securitizadora deve atuar sob o dever de diligência, com cuidado, prudência e foco no melhor interesse dos credores.
Da mesma forma que uma administradora de fundos de investimento, a securitizadora deve zelar pelo patrimônio separado e adotar práticas de governança fiduciária. Isso assegura a preservação dos ativos e a eficiência nas liquidações, reforçando a confiança dos investidores e a credibilidade no mercado financeiro. Para compreender como a contabilidade reforça essa gestão, veja também o artigo Securitizadoras de Crédito: Transformação no Mercado Financeiro.
Deveres da securitizadora
- Atuar com diligência e zelo na gestão dos ativos e passivos do patrimônio separado;
- Manter registros financeiros precisos e relatórios contábeis transparentes;
- Garantir o uso correto de fundos de liquidez e reservas;
- Preservar os ativos para assegurar uma liquidação eficiente;
- Auxiliar na cobrança de créditos inadimplentes, quando necessário.
A função estratégica da securitizadora no mercado financeiro
Além da gestão operacional, a atividade da securitizadora tem papel estratégico na profissionalização do crédito estruturado no Brasil. Isso ocorre porque ela une boas práticas contábeis, administração fiduciária e controles de risco. Assim, contribui diretamente para a solidez do mercado financeiro, promovendo a transparência nas relações entre investidores, empresas e credores. Além disso, o modelo de patrimônio separado protege os ativos das operações contra eventuais riscos corporativos da securitizadora.
A importância da contabilidade para securitizadora
A contabilidade para securitizadora é um pilar indispensável da atividade de securitização. Isso porque assegura que as operações estejam em conformidade com as normas da CVM e do Banco Central, fortalecendo a transparência e a governança fiduciária. Dessa forma, uma contabilidade especializada garante o controle fiscal e o correto registro de todos os movimentos do patrimônio separado.
O papel da securitizadora na confiança do mercado
A atividade da securitizadora vai além da emissão de títulos: ela envolve planejamento financeiro, administração fiduciária e dever de diligência. Por esse motivo, é uma peça essencial para o equilíbrio do mercado financeiro. Dessa forma, a securitizadora atua como uma guardiã da transparência e da governança fiduciária em operações de crédito estruturado.
A Contabilizaí Bank é especialista em contabilidade para securitizadora, factoring e fintechs, oferecendo suporte contábil completo, automatizado e em conformidade com a legislação vigente.
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out 17, 2025

Securitizadora

Execução de garantidores: o que muda na recuperação judicial

O que está em discussão

Por que a execução continua válida

Fundamentos legais

Impactos para securitizadoras

O que o mercado deve observar

O papel da contabilidade especializada

Conclusão

Casa com R$ 8,2 bi amplia atuação e entra em FIDC de consórcios

O que é um FIDC de consórcios

O crescimento da Orram e a inovação em crédito estruturado

FIDC: um mercado em expansão

O papel da contabilidade na expansão dos FIDCs

Um mercado de crédito cada vez mais sofisticado

Oferta pública x privada: entenda a diferença

O que é uma oferta pública

O que é uma oferta privada

Oferta dirigida ou limitada

Resumo comparativo

Emissão de debêntures por securitizadoras

Por que o tema importa para securitizadoras

Alienação fiduciária: decisão do STF limita execução extrajudicial por Detrans

STF limita a execução extrajudicial por órgãos de trânsito

O que permanece possível na alienação fiduciária

Impactos para crédito e conformidade

Efeitos operacionais

Risco de crédito e precificação

Governança e controles

Orientações práticas para o setor

Securitização e Reforma Tributária: entenda os impactos no mercado

O que é a securitização de crédito

Como a reforma tributária afeta a securitização

Tributação antes da reforma

Tributação com o IBS e a CBS

Benefícios e desafios da reforma tributária

Impactos esperados para o mercado financeiro

Como a Contabilizaí Bank pode ajudar

O futuro da securitização com a reforma tributária

A atividade da securitizadora: entenda a função e o dever fiduciário

O que é o serviço de securitizadora

Principais etapas do serviço de securitização

O patrimônio separado e o dever de diligência

Deveres da securitizadora

A função estratégica da securitizadora no mercado financeiro

A importância da contabilidade para securitizadora

O papel da securitizadora na confiança do mercado