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  • FIDC no setor esportivo: como o futebol usa fundos para captar recursos

    FIDC no setor esportivo: como o futebol usa fundos para captar recursos

    Com a taxa Selic em patamares elevados, a captação de crédito por meios tradicionais tornou-se cara e restrita para empresas de diversos setores. Nesse cenário, estruturas alternativas ganharam espaço, entre elas o FIDC no setor esportivo, que vem se consolidando como uma solução relevante para clubes de futebol e organizações ligadas ao esporte.

    A utilização de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) permite transformar receitas futuras do futebol em ativos financeiros, ampliando o acesso a capital e trazendo maior previsibilidade financeira.

    O que é um FIDC e como ele funciona

    O Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) é um veículo que adquire recebíveis originados de contratos já firmados, como por exemplo no caso esportivo:

    • direitos de transmissão,
    • patrocínios,
    • bilheteria,
    • programas de sócio-torcedor,
    • venda futura de atletas,
    • contratos comerciais diversos.

    Ao ceder esses direitos ao fundo com desconto, o originador antecipa recursos e o investidor passa a receber os fluxos futuros.

    Por que o FIDC no setor esportivo ganhou força

    Dificuldade de acesso ao crédito bancário

    Mesmo clubes com faturamento relevante enfrentam entraves no sistema bancário tradicional, como:

    • prazos curtos,
    • juros elevados,
    • exigência de garantias rígidas.

    O FIDC no setor esportivo surge como alternativa ao permitir:

    • juros mais competitivos,
    • prazos mais longos,
    • estrutura alinhada à geração de caixa dos clubes.

    Futebol como ativo financeiro

    Com receitas recorrentes e contratos previsíveis, o futebol passou a ser visto como um ativo passível de securitização. A antecipação desses fluxos transforma obrigações futuras em capital imediato, fortalecendo o caixa e reduzindo pressões financeiras de curto prazo.

    Exemplos de FIDCs ligados ao futebol

    Nos últimos anos, diversos fundos foram estruturados com foco no setor esportivo, especialmente no futebol profissional, utilizando diferentes tipos de direitos creditórios como lastro.

    Entre os modelos observados no mercado estão FIDCs lastreados em:

    • créditos em disputa na CNRD/CBF;
    • contratos de transmissão e patrocínio;
    • CCBs, debêntures e notas comerciais vinculadas a clubes;
    • recebíveis de grandes grupos de mídia.

    De forma prática, o mercado brasileiro já contou com estruturas como o FIDC Morisco Special RLtd., focado em créditos em disputa na CNRD da CBF; o Futebol RLtd., com lastro diversificado ligado à atividade esportiva profissional; o FIDC DTBR RLtd., estruturado a partir de créditos devidos por grupo de mídia; e o FIDC do São Paulo Futebol Clube, lastreado em CCBs, debêntures e contratos vinculados ao clube. Também houve outros fundos esportivos que não permanecem mais em operação, como Zorro RLtd., Gold Foot NP, Brasileirão I Clubes Esportivos NP, Polo Clubes NP e FIDC Esportes NP, reforçando a importância da qualidade dos ativos e da governança dessas estruturas.

    Alguns fundos apresentaram crescimento relevante de patrimônio líquido, enquanto outros encerraram suas operações, demonstrando que o desempenho está diretamente ligado à qualidade dos ativos e à gestão do fundo.

    Riscos específicos do FIDC no setor esportivo

    Apesar das vantagens, é fundamental compreender que o FIDC no setor esportivo carrega riscos próprios, além dos riscos tradicionais de crédito.

    Principais pontos de atenção

    • Desempenho esportivo: resultados em campo podem afetar receitas e contratos.
    • Fatores humanos: lesões, suspensões e questões disciplinares impactam a performance.
    • Mercado de transferências: variação de preços e liquidez na venda de atletas.
    • Gestão dos clubes: decisões administrativas e risco de não renovação contratual.
    • Concentração de receitas: dependência excessiva de poucas fontes de caixa.

    Esses fatores exigem análises rigorosas na estruturação e na avaliação dos direitos creditórios.

    FIDC como alternativa sustentável de captação

    Quando bem estruturado, o FIDC permite que clubes:

    • organizem seu fluxo financeiro,
    • reduzam a dependência de crédito bancário,
    • ganhem previsibilidade,
    • adotem maior disciplina financeira.

    A diversidade de lastros observada no mercado demonstra a versatilidade da securitização, capaz de se adaptar às particularidades do setor esportivo.

    Leia também: FIDC no mercado esportivo: expansão e novas estratégias

    A importância da organização financeira e contábil

    A adoção de estruturas como FIDC exige:

    • controle rigoroso de recebíveis,
    • contratos bem formalizados,
    • governança financeira,
    • conformidade contábil e fiscal.

    Conclusão

    O FIDC no setor esportivo vem se consolidando como uma alternativa relevante para a captação de recursos no futebol, especialmente em um ambiente de juros elevados. Ao permitir a antecipação de receitas futuras, esse modelo oferece fôlego financeiro aos clubes, desde que acompanhado de gestão responsável e análise criteriosa de riscos.

    Mais do que uma solução pontual, os FIDCs reforçam a importância de organização financeira, transparência e planejamento no esporte profissional.

    Quer entender como estruturar recebíveis, organizar fluxos financeiros e preparar sua empresa ou projeto para modelos modernos de crédito?A ContabilizaíBank é uma empresa de contabilidade especializada em atividades financeiras, como Securitizadoras, Factorings e ESC.

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  • FIDCs no crédito privado ganham espaço em cenário de spreads baixos

    FIDCs no crédito privado ganham espaço em cenário de spreads baixos

    O ambiente de spreads de crédito amassados, observado desde 2024 e que se estende por 2025, tem exigido mudanças relevantes na estratégia dos gestores de fundos. Com a Selic em torno de 15% ao ano e forte fluxo de recursos para produtos de renda fixa, a busca por retorno passou a demandar maior seletividade, gestão ativa e novas alternativas. Nesse contexto, os FIDCs no crédito privado vêm ganhando protagonismo como ferramenta para geração de alfa.

    Gestores passaram a combinar operações no mercado secundário, ajustes de duration e maior exposição a estruturas de recebíveis para manter a atratividade dos fundos.

    O impacto dos spreads baixos no crédito privado

    A compressão dos spreads reduziu a margem de manobra dos gestores, especialmente em títulos tradicionais como debêntures e debêntures incentivadas. Em muitos casos, os retornos passaram a se aproximar de NTN-B com prêmios bastante reduzidos.

    Entre os principais desafios desse cenário estão:

    • menor prêmio de risco nos ativos tradicionais;
    • maior concorrência por bons papéis;
    • necessidade de gestão mais ativa das carteiras;
    • aumento da sensibilidade a mudanças regulatórias e fiscais.

    Estratégias adotadas pelos gestores

    Gestão ativa no mercado secundário

    Com spreads historicamente baixos, muitos gestores passaram a atuar de forma mais intensa no mercado secundário, buscando:

    • ganhos táticos com compra e venda de ativos;
    • realização de lucros antes do vencimento;
    • reposicionamento rápido das carteiras.

    Essa abordagem permite capturar oportunidades pontuais mesmo em um ambiente mais apertado.

    Ajustes de duration e seletividade

    Outra estratégia recorrente tem sido a revisão da duration das carteiras, mantendo posições mais leves e evitando concentração excessiva em setores com riscos estruturais ou de governança.

    A preferência tem recaído sobre empresas:

    • bem posicionadas em seus mercados;
    • com balanços sólidos;
    • expostas a riscos mais cíclicos do que estruturais.

    Por que os FIDCs no crédito privado ganharam relevância

    Em meio a esse cenário, os FIDCs no crédito privado surgem como alternativa para melhorar o retorno ajustado ao risco das carteiras.

    Essas estruturas permitem acesso a:

    • prêmios mais elevados em relação ao CDI;
    • recebíveis com diferentes perfis de risco;
    • maior flexibilidade na composição dos portfólios.

    Há casos de FIDCs oferecendo retornos na faixa de CDI + 2% a CDI + 3%, o que se torna especialmente atrativo quando comparado a outros instrumentos de crédito privado.

    FIDCs como ferramenta de geração de alfa

    Diversificação e acesso a novos fluxos

    Os FIDCs possibilitam a exposição a fluxos que tradicionalmente ficavam fora do mercado de capitais, como:

    • recebíveis comerciais;
    • operações estruturadas fora do sistema bancário;
    • créditos originados por empresas e plataformas especializadas.

    Isso amplia as fontes de retorno e reduz a dependência de títulos mais concorridos.

    Menor dependência do sistema bancário

    Outro fator relevante é o espaço crescente ocupado pelos FIDCs em segmentos antes dominados pelos bancos. Mesmo com a incidência de IOF sobre os investidores, muitos gestores avaliam que a atratividade permanece, sobretudo pela relação risco-retorno.

    Riscos e cuidados na alocação em FIDCs

    Apesar das vantagens, a alocação em FIDCs no crédito privado exige atenção redobrada. Entre os principais pontos de análise estão:

    • qualidade da originação dos créditos;
    • estrutura de garantias;
    • governança do fundo;
    • histórico do gestor e do administrador;
    • transparência das informações.

    A diligência adequada é essencial para evitar surpresas negativas, especialmente em períodos de maior volatilidade regulatória e fiscal.

    Tendências para o crédito privado em 2025

    Para o segundo semestre de 2025, a expectativa do mercado é de:

    • maior clareza sobre mudanças tributárias;
    • manutenção do interesse por ativos indexados ao CDI;
    • crescimento contínuo dos FIDCs como componente das carteiras;
    • aumento da sofisticação na gestão de crédito privado.

    Mesmo com incertezas, o crédito privado segue competitivo frente a outras classes de ativos.

    A importância da organização financeira e regulatória

    O crescimento dos FIDCs e das operações estruturadas reforça a necessidade de:

    • controles contábeis rigorosos;
    • conformidade regulatória;
    • acompanhamento fiscal constante;
    • estruturação adequada das operações de crédito.

    Sugestão de link interno: Como funciona a contabilidade para securitizadoras e fundos de crédito estruturado

    Os FIDCs no crédito privado se consolidam como uma alternativa relevante para gestores em um cenário de spreads comprimidos e alta concorrência por ativos tradicionais. Ao permitir maior flexibilidade, acesso a novos fluxos e potencial de retorno adicional, essas estruturas vêm ocupando espaço crescente nas carteiras dos fundos.

    Ainda assim, o sucesso dessa estratégia depende de análise criteriosa, governança sólida e suporte contábil e regulatório adequado.

    A ContabilizaíBank é uma empresa de contabilidade especializada em atividades financeiras, como Securitizadoras, Factorings e ESC.

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  • FIDCs de crédito pessoal ganham força com novos fundos em 2025

    FIDCs de crédito pessoal ganham força com novos fundos em 2025

    Os FIDCs de crédito pessoal vêm se consolidando como um dos segmentos mais dinâmicos do mercado de capitais brasileiro. Em outubro de 2025, esse movimento ganhou ainda mais relevância com o lançamento de novos fundos lastreados em operações como consignado público, consignado privado (CLT) e antecipação do saque-aniversário do FGTS.

    Segundo dados de mercado, o patrimônio líquido total dos FIDCs já ultrapassa R$ 820 bilhões, reforçando o papel dessas estruturas na ampliação do crédito e na diversificação de estratégias de investimento.

    Panorama dos FIDCs de crédito pessoal em outubro de 2025

    Ao longo de outubro, 15 novos FIDCs de crédito pessoal iniciaram suas operações. Esses fundos se destacam tanto pelo volume financeiro quanto pela natureza dos direitos creditórios adquiridos, com forte presença de operações voltadas a pessoas físicas.

    Entre os destaques, estão estruturas lastreadas em:

    • Antecipação do saque-aniversário do FGTS;
    • Crédito consignado para servidores públicos;
    • Crédito consignado privado para trabalhadores CLT;
    • Financiamento para sistemas de energia solar.

    Maiores FIDCs de crédito pessoal lançados no período

    O fundo com maior patrimônio líquido entre os lançamentos foi o FIDC Lever I FGTS, que iniciou operações com R$ 100,3 milhões. A carteira do fundo é composta por direitos creditórios originados de empréstimos vinculados ao saque-aniversário do FGTS.

    Na sequência, aparecem fundos focados em crédito consignado público, voltados principalmente a servidores, reforçando a relevância dessa modalidade dentro do universo dos FIDCs de crédito pessoal.

    15 FIDCs de crédito pessoal lançados em outubro

    FIDCPL (em R$) – out/25AdministradorGestor
    LEVER I FGTS100,3 milhõesSingulare (QI Tech)QI Gestão de Recursos
    Consignados IX RLtd62,9 milhõesSingulare (QI Tech)BRZ Gestão de Recursos
    LARCA AURORA IV RLtd50,7 milhõesVert DTVMVert Gestora de Recursos Financeiros
    UP.P CONSIGNADO PRIVADO – RLtd28,9 milhõesBanco DaycovalAngá Administração de Recursos
    Bc Consórcio II RLtd20,9 milhõesOliveira TrustORRAM
    CLT Now RLtd17,9 milhõesOliveira TrustSolis Investimentos
    Crediario Americanas RLtd10 milhõesGenial InvestimentosPolígono Capital Ltda.
    Facio 4 RLtd10 milhõesSingulare (QI Tech)QI Gestão de Recursos
    Mosaico Multiconsignado I Financeiros RLtd9 milhõesBanco DaycovalMosaico Gestora de Recursos
    Btg Pactual Finanto FGTS RLtd5,5 milhõesBTG Pactual Serviços Financeiros DTVMBTG Pactual Asset Management
    Aibr RLtd1,5 milhõesSingulare (QI Tech)QI Gestão de Recursos
    Onze II RLtd997,3 milSingulare (QI Tech)Onze Gestora de Investimentos
    77sol RLtd964,8 milOliveira TrustRiza Crédito Estruturado Gestora de Recursos
    Fram Harbour Consórcio I RLtd915,6 milAzumi DTVMFram Capital Gestão de Ativos
    APROVOU RLtd88,2 milHemeraRB Investimentos Gestão de Recursos

    Fonte: Uqbar. Dados compilados e organizados a partir de informações públicas do mercado.

    Avanço dos FIDCs lastreados em consignado privado (CLT)

    Um dos movimentos mais relevantes de 2025 foi a expansão do crédito consignado privado. A promulgação da Lei nº 15.179/2025, conhecida como Lei do Crédito do Trabalhador, ampliou o acesso a essa modalidade para empregados regidos pela CLT.

    A nova legislação eliminou a exigência de convênios entre empregadores e instituições financeiras, permitindo contratações por meio da Carteira de Trabalho Digital e aplicativos bancários. Esse ambiente regulatório estimulou a criação de FIDCs focados especificamente nesse tipo de crédito.

    Novos nichos dentro dos FIDCs de crédito pessoal

    Além do consignado, outros segmentos vêm ganhando espaço entre os FIDCs de crédito pessoal. Um exemplo é o financiamento de sistemas de geração de energia solar, que combina demanda crescente por crédito com contratos de longo prazo.

    Esses movimentos mostram como os FIDCs têm se adaptado a diferentes perfis de risco e originação, ampliando o leque de possibilidades dentro do crédito estruturado.

    Se quiser aprofundar a compreensão sobre o funcionamento dessas estruturas, confira também nosso conteúdo sobre as diferenças entre securitizadora, factoring e FIDC.

    O que o crescimento dos FIDCs de crédito pessoal indica

    O avanço dos FIDCs de crédito pessoal reflete não apenas a expansão do crédito no país, mas também a sofisticação das estruturas financeiras e regulatórias. A diversificação de lastros e o surgimento de novos nichos indicam um mercado cada vez mais segmentado e técnico.

    Para empresas e profissionais que atuam com crédito, antecipação de recebíveis e estruturas financeiras, acompanhar esses movimentos é fundamental para entender tendências, riscos e oportunidades.

    A ContabilizaíBank é uma contabilidade especializada em atividades financeiras, como Securitizadoras, Factorings e ESC.

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    Continue lendo >>: FIDCs de crédito pessoal ganham força com novos fundos em 2025
  • Liquidação do Banco Master: qual é o impacto nos FIDCs?

    Liquidação do Banco Master: qual é o impacto nos FIDCs?

    A liquidação extrajudicial do Banco Master, decretada pelo Banco Central, levantou dúvidas no mercado financeiro. Embora tenha afetado setores como RPPS e investidores de CDBs, o impacto da liquidação do Banco Master nos FIDCs é considerado restrito. Segundo levantamento da consultoria Uqbar, apenas uma pequena parcela da indústria de fundos está diretamente exposta ao conglomerado.

    Neste artigo, você entende o tamanho dessa exposição, quais fundos podem ser afetados e o que esperar dos próximos movimentos do mercado.

    58 FIDCs têm algum nível de exposição ao Banco Master

    O estudo da Uqbar mostra que o Banco Master atuava em 58 FIDCs, somando R$ 3,9 bilhões em patrimônio. Embora o valor seja expressivo, ele representa apenas:

    • 0,5% do patrimônio total da indústria de FIDCs;
    • 1,5% do número total de fundos ativos.

    Ou seja, o impacto da liquidação do Banco Master nos FIDCs, em escala setorial, tende a ser limitado.

    Como o Banco Master estava ligado a esses fundos

    A participação do Master nos FIDCs acontecia em duas frentes principais.

    1. Como administrador ou prestador de serviços fiduciários

    A Master CCTVM aparecia como administradora de 52 FIDCs, segundo informes referentes a outubro de 2025.

    2. Como cedente de direitos creditórios

    O banco atuava como cedente em seis FIDCs, todos com lastro em operações com pessoas físicas:

    • Esmeralda;
    • Moses;
    • Structure;
    • Voiter Consignado II;
    • Voiter Consignado III;
    • Long Life NP.

    No caso do FIDC Moses, o Banco Master também exercia o papel de agente de cobrança.

    Essa diversidade de papéis explica por que a liquidação pode produzir efeitos pontuais em determinadas estruturas.

    Primeiros impactos já identificados

    Entre os fundos expostos, apenas o Voiter Consignado II publicou fato relevante até o momento. No comunicado:

    • o fundo informou a existência de títulos emitidos por instituições em liquidação;
    • a administradora, Banvox DTVM, afirmou que fará a reprecificação dos ativos, limitada a R$ 250 mil;
    • houve alerta para possíveis impactos no valor patrimonial, com efeitos sobre resgates ou amortizações.

    Esse movimento reforça que, apesar de restrito, o impacto da liquidação do Banco Master nos FIDCs pode se materializar em casos específicos.

    O que esperar dos próximos dias

    A Uqbar estima que outros FIDCs se manifestem em breve, especialmente aqueles com vínculos mais operacionais com o conglomerado. Isso porque a liquidação implica a imediata paralisação das atividades do banco, exigindo ajustes operacionais e contábeis por parte das gestoras.

    Os principais pontos de atenção do mercado são:

    • atrasos operacionais em fundos que dependiam da atuação do Master;
    • necessidade de substituição de prestadores de serviços;
    • revisões de preços de ativos lastreados em operações originadas pelo banco;
    • comunicação com cotistas sobre potenciais impactos patrimoniais.

    Mesmo com esses ajustes, a expectativa é de que o efeito agregado sobre a indústria permaneça moderado.

    Por que o impacto é restrito?

    Três fatores ajudam a explicar a limitação dos efeitos sistêmicos da liquidação.

    1. Participação pequena no mercado total

    Apenas uma fração do patrimônio e do número de FIDCs tinha algum tipo de vínculo com o Banco Master. O percentual de 0,5% do patrimônio total reforça o caráter limitado do evento.

    2. Diversificação natural da indústria

    A indústria de FIDCs é diversificada por natureza. Os fundos contam com diferentes originadores, prestadores de serviço, tipos de lastro e estratégias de gestão, o que dilui riscos concentrados.

    3. Estrutura regulatória que protege investidores

    A regulação da CVM para FIDCs exige segregação de funções e mecanismos de substituição de prestadores. Isso permite que a gestão dos fundos seja ajustada sem paralisia total das operações.

    Esses elementos evitam efeitos em cascata e contribuem para preservar a estabilidade da indústria como um todo.

    Leia também: O crescimento dos FIDCs no Brasil: tendências e perspectivas

    Conclusão

    O impacto da liquidação do Banco Master nos FIDCs existe, mas permanece restrito a uma pequena parcela da indústria. Alguns fundos podem passar por ajustes de preço, reprecificação de ativos ou mudanças operacionais, mas não há sinal, até aqui, de risco sistêmico para o mercado de FIDCs.

    Gestores, cotistas e participantes do mercado devem acompanhar as comunicações oficiais dos fundos expostos e os desdobramentos regulatórios. No entanto, a combinação de diversificação, governança e regulação tende a sustentar a resiliência do setor.

    O impacto da liquidação do Banco Master nos FIDCs chama a atenção do mercado, mas permanece restrito a uma pequena parcela da indústria. Mesmo assim, os desdobramentos do caso reforçam a importância de acompanhar a evolução regulatória e os riscos envolvidos nas operações de crédito estruturado.

    A expectativa é que novos comunicados sejam divulgados pelos fundos expostos, especialmente aqueles com vínculos operacionais mais diretos com o conglomerado. Ainda assim, a diversificação da indústria de FIDCs e a estrutura regulatória vigente ajudam a limitar efeitos sistêmicos e a preservar a estabilidade do setor.

    Para os participantes do mercado, o episódio reforça a importância de monitorar riscos, acompanhar pronunciamentos oficiais e avaliar eventuais repercussões nas estruturas de crédito, sempre considerando as particularidades de cada fundo.

    A ContabilizaíBank é uma empresa de contabilidade especializada em atividades financeiras, como Securitizadoras, Factorings e ESC.

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  • Análise de crédito na antecipação de recebíveis: como funciona e por que é essencial

    Análise de crédito na antecipação de recebíveis: como funciona e por que é essencial

    A análise de crédito na antecipação de recebíveis é um dos processos mais importantes para FIDCs, securitizadoras, factorings e ESCs. Ela determina se o cedente e o sacado possuem capacidade real de honrar as operações, garantindo segurança e sustentabilidade para quem concede crédito.

    Neste artigo, você vai entender os pilares dessa análise, por que ela vai muito além das garantias e quais critérios realmente importam para uma avaliação eficiente.

    Por que a análise de crédito é tão importante na antecipação de recebíveis

    Nas operações de antecipação, o risco é compartilhado por dois pilares fundamentais:

    • Cedente (quem vende o recebível)
    • Sacado (quem faz o pagamento futuro)

    A análise precisa avaliar ambos, pois:

    • o sacado deve ter histórico de pagamento confiável;
    • o cedente precisa ter capacidade de recomprar títulos em caso de inadimplência.

    Em outras palavras: o crédito só é saudável quando existe geração de caixa suficiente e relações comerciais sólidas.

    Pilar 1: Avaliação do cedente

    A análise do cedente é essencial porque é ele quem assume as recompras em caso de não pagamento. Entre os pontos avaliados estão:

    Documentos e estrutura societária

    • Contratos sociais e alterações;
    • Documentos pessoais de sócios e gestores;
    • Compreensão de quem controla e opera o negócio.

    Modelo de operação

    É importante entender:

    • O que a empresa vende;
    • Como produz e entrega;
    • Como vende e quem são seus clientes.

    Esse entendimento costuma vir de visitas, entrevistas e pesquisas detalhadas — especialmente em pequenas e médias empresas.

    Restritivos e relacionamento com o mercado

    • Consultas em Serasa, Boa Vista, SPC e outros bancos de dados;
    • Histórico de endividamento;
    • Relação com fornecedores, clientes e instituições financeiras.

    Capacidade de gestão

    A experiência dos sócios e executivos também pesa na análise:

    • Histórico empresarial;
    • Capacidade de conduzir o negócio em cenários adversos;
    • Visão de longo prazo.

    Performance financeira

    O ideal é que a análise inclua balanços, demonstrativos de resultados e evolução da geração de caixa. Porém, muitas PMEs não possuem contabilidade robusta, o que dificulta essa avaliação.

    Pilar 2: Avaliação do sacado

    Como o sacado é quem paga o título, sua análise é determinante para a operação. Entre os critérios observados estão:

    • Histórico de pagamentos pontuais;
    • Saúde financeira e reputação no mercado;
    • Relacionamento com o cedente;
    • Setor de atuação e possíveis riscos externos.

    Títulos de vendas efetivamente realizadas (com entrega de bens ou serviços) são considerados ativos reais, o que fortalece a operação.

    O desafio das empresas de pequeno e médio porte

    O maior obstáculo para uma análise sólida é a falta de informações contábeis consistentes. Por serem, em sua maioria, optantes do Simples Nacional, muitas empresas não apresentam balanços formais que reflitam sua realidade operacional.

    Assim, a decisão de crédito tende a se apoiar mais fortemente em:

    • Histórico de mercado;
    • Consultas a bancos de dados;
    • Capacidade de gestão;
    • Relacionamento com fornecedores e clientes.

    O risco fica reduzido pela presença dos dois pilares: cedente e sacado.

    Quando a análise precisa ser ainda mais completa

    Com a expansão de novas modalidades, como CCB, Notas Comerciais e operações com característica de crédito direto, a análise passa a exigir mais profundidade, porque:

    • o risco recai essencialmente sobre o cedente;
    • não existe o segundo responsável solidário da operação.

    Nesses casos, torna-se indispensável avaliar:

    • Geração de caixa;
    • Endividamento;
    • Estrutura de capital;
    • Capacidade real de pagamento.

    Aqui, estamos falando do crédito empresarial pleno, que não deve se basear somente em garantias, mas na viabilidade financeira do negócio.

    Resumo: o que não pode faltar na análise de crédito na antecipação de recebíveis

    Checklist essencial

    • Documentos e estrutura societária do cedente;
    • Conhecimento profundo do modelo de negócio;
    • Histórico de pagamentos do sacado;
    • Relatórios de restritivos (Serasa, Boa Vista, SPC);
    • Relacionamento com stakeholders;
    • Riscos externos ao setor;
    • Capacidade de gestão;
    • Performance financeira e geração de caixa.

    Uma boa análise só é possível quando os dois pilares são compreendidos integralmente.

    Para se aprofundar em estruturas de crédito

    Se sua instituição estuda ampliar operações com recebíveis e crédito estruturado, vale entender também como funcionam os FIDCs e suas regras de governança. Veja mais em nosso conteúdo sobre o crescimento dos FIDCs no Brasil: tendências, avanços e perspectivas.

    Para consultar normas e orientações oficiais sobre o mercado de capitais, acesse o site da CVM.

    Conclusão: o crédito começa na informação, e termina na gestão de risco

    A análise de crédito na antecipação de recebíveis é muito mais do que conferir garantias. Ela exige conhecimento profundo do cedente, do sacado e da dinâmica comercial que sustenta os recebíveis.

    Empresas antecipadoras que estruturam processos sólidos:

    • Reduzem inadimplência;
    • Protegem o capital dos investidores;
    • Tomam decisões com mais segurança e previsibilidade.

    Se você trabalha com crédito estruturado, FIDCs ou antecipação, investir em uma análise bem-feita não é opcional, é estratégico.

    Quer estruturar processos de crédito mais consistentes e alinhados com o risco real das operações?
    Busque apoio especializado para revisar suas políticas, modelos de análise e critérios de aprovação.

    Fonte: Carlos Alexandre de Braga Almeida – Formado em Administração de Empresas pela UFMG. Especializado em Administração Financeira e Mercado de Capitais, Informática e Consultoria Organizacional.

    A ContabilizaíBank é uma empresa de contabilidade especializada em atividades financeiras, como Securitizadoras, Factorings e ESC.

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  • FII pode investir em FIDC? Nova interpretação da CVM abre caminho

    FII pode investir em FIDC? Nova interpretação da CVM abre caminho

    A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) publicou o Ofício-Circular nº 8/2025, trazendo esclarecimentos importantes sobre a Resolução CVM 175. Entre eles, um ponto ganhou destaque no mercado: a confirmação de que FII pode investir em FIDC, desde que respeitadas condições específicas. Essa interpretação amplia possibilidades, reduz incertezas e oferece mais segurança jurídica para gestores de FII, FIDC e Fiagro.

    Neste artigo, você entenderá o que mudou, como a CVM fundamentou essa leitura e o que os gestores devem observar daqui para frente.

    O que diz o Ofício-Circular nº 8/2025

    O documento reúne entendimentos da Superintendência de Securitização e Agronegócio (SSE) sobre pontos sensíveis da Resolução CVM 175, especialmente os que tratam dos anexos referentes a FIDC, FII e Fiagro. A publicação busca uniformizar interpretações e dar mais clareza às regras de enquadramento e de investimento desses veículos.

    FII pode investir em FIDC? Agora, sim, com critérios

    Uma das dúvidas mais recorrentes do mercado era se um Fundo Imobiliário poderia acessar carteiras de créditos imobiliários de forma direta. A SSE confirma que:

    • O FII não pode investir diretamente em créditos ou recebíveis imobiliários.
    • O FII pode investir em carteiras de crédito de forma indireta, através de:
      • Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI);
      • Cotas de FIDC, desde que o FIDC siga política restrita a ativos elegíveis para FII.

    Ou seja, a CVM reforça que FII pode investir em FIDC se o FIDC investido atuar exclusivamente dentro das atividades permitidas aos fundos imobiliários.

    Por que isso importa?

    Essa interpretação abre uma nova porta para FIIs acessarem carteiras de recebíveis imobiliários sem infringir a legislação, profissionalizando a gestão e permitindo diversificação com segurança regulatória.

    Impactos para gestores e administradores

    O ofício também esclarece outros pontos relevantes:

    1. Garantias que levam ao desenquadramento

    FIDCs podem receber garantias acessórias dos direitos creditórios. Entretanto, essas garantias não contam para o percentual mínimo de 50% exigido para enquadramento da carteira, o que pode levar a desenquadramento temporário.

    2. FIDC investindo em outros FIDCs

    A CVM deixa claro que um FIDC pode adquirir cotas de outro FIDC com o mesmo gestor ou administrador, pois essas cotas não são tratadas como direitos creditórios originados por partes relacionadas.

    3. FIDC x Fiagro: quando existe equiparação

    O Ofício esclarece que um Fiagro só é equiparado a um FIDC quando seu regulamento determina, de forma expressa, que ao menos 50% do patrimônio deve estar permanentemente em direitos creditórios. Apenas ter a possibilidade de investir acima desse percentual não basta.

    4. Obrigações do administrador em casos de renúncia (Fiagro)

    Se um Fiagro detém imóvel rural e o administrador renuncia, ele deve permanecer no cargo até a averbação do novo administrador nos registros competentes. A medida protege cotistas e garante continuidade da governança fiduciária.

    Por que o entendimento da CVM dá mais segurança?

    O Ofício-Circular nº 8/2025 uniformiza práticas e reduz riscos regulatórios para gestores, administradores e investidores. Além disso, fortalece a previsibilidade das operações estruturadas, especialmente para veículos que combinam ativos de crédito e imobiliários.

    Para se aprofundar nos impactos para estruturas de crédito

    Se sua instituição estuda montar FIDCs, CRIs ou estruturas híbridas envolvendo recebíveis, recomendamos entender como a Resolução 175 afeta governança, enquadramento, diligência e lastro.

    Veja também nosso conteúdo sobre Os desafios operacionais dos FIDCs diante das novas exigências do mercado.

    Conclusão: um novo caminho para FIIs e estruturas de crédito

    Com a confirmação de que FII pode investir em FIDC, desde que respeitadas as regras, a CVM abre novas possibilidades de diversificação e integração entre o mercado imobiliário e o mercado de crédito. O entendimento fortalece a segurança jurídica, amplia a atuação dos gestores e eleva o nível de profissionalização das estruturas de investimento.

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