Debêntures incentivadas: negociação cresce 24% em 2026

Mercado secundário movimentou R$ 247,7 bilhões entre janeiro e julho, enquanto infraestrutura segue ampliando sua participação no mercado de capitais brasileiro.

A negociação de debêntures incentivadas no mercado secundário cresceu 24% nos sete primeiros meses de 2026 e alcançou R$ 247,7 bilhões. O avanço reforça a liquidez dos títulos já emitidos e mostra como o crédito privado vem se consolidando como uma das principais fontes de financiamento de projetos de infraestrutura no Brasil.

O movimento acontece mesmo em um período de menor volume de novas emissões em relação a 2025. Enquanto a oferta primária desacelerou, os papéis que já estão em circulação continuam encontrando espaço nas carteiras dos investidores.

Esse comportamento ajuda a revelar uma transformação importante: as debêntures incentivadas deixam de ser apenas uma alternativa para financiar grandes projetos e passam a integrar um mercado secundário cada vez mais ativo.

Mercado secundário de debêntures incentivadas ganha força

Entre janeiro e julho de 2026, o volume negociado de debêntures incentivadas chegou a R$ 247,7 bilhões, avanço de 24% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Somente em julho, foram movimentados R$ 28,8 bilhões.

O crescimento dá continuidade ao avanço observado nos primeiros meses do ano. Até maio, por exemplo, o mercado secundário já havia movimentado R$ 179,4 bilhões, alta de 32,7% em relação ao mesmo período de 2025 e recorde para os cinco primeiros meses da série histórica da ANBIMA.

O mercado secundário é relevante porque permite que investidores comprem e vendam títulos depois de sua emissão original.

Quanto maior a negociação, maior tende a ser a capacidade dos investidores de ajustar suas carteiras sem precisar necessariamente carregar os títulos até o vencimento.

A ANBIMA relaciona o avanço do secundário ao amadurecimento do mercado de capitais, destacando que maior dinamismo pode favorecer liquidez e formação de preços.

Emissões voltam a crescer em julho, mas seguem abaixo de 2025

No mercado primário, em que empresas colocam novos títulos à disposição dos investidores, julho apresentou recuperação em relação ao mês anterior.

As novas emissões de debêntures incentivadas somaram R$ 6,8 bilhões, avanço de 9,9% sobre os R$ 6,2 bilhões registrados em junho.

Na comparação anual, porém, o cenário ainda mostra desaceleração. Em julho de 2025, as emissões haviam alcançado R$ 14,2 bilhões.

Isso representa uma redução de aproximadamente 52,2%.

Entre janeiro e julho de 2026, as ofertas somaram R$ 71,9 bilhões, frente a R$ 88,8 bilhões no mesmo intervalo de 2025.

O contraste entre menor emissão primária e maior negociação secundária é um dos pontos mais relevantes do cenário atual.

Os números indicam que uma redução no volume de novos papéis não significa necessariamente menor interesse dos investidores pelo segmento.

Energia elétrica concentra mais da metade das emissões

A infraestrutura de energia continua sendo o principal destino dos recursos captados por meio das debêntures incentivadas.

Em 2026, o setor elétrico respondeu por aproximadamente R$ 39 bilhões, equivalente a cerca de 54% das emissões acumuladas até julho.

A concentração está ligada às características do próprio segmento.

Projetos de geração, transmissão e distribuição de energia normalmente exigem investimentos elevados, possuem maturação de longo prazo e demandam estruturas de financiamento compatíveis com esse horizonte.

As debêntures se encaixam nesse perfil ao permitir que empresas acessem diretamente investidores no mercado de capitais.

Afinal, o que são debêntures incentivadas?

Debêntures são títulos de dívida emitidos por empresas.

Na prática, a companhia capta recursos junto aos investidores e assume o compromisso de devolver esse capital de acordo com as condições previstas na emissão, incluindo prazo e remuneração.

As debêntures incentivadas foram criadas para estimular o financiamento privado de setores considerados estratégicos, principalmente infraestrutura.

A Lei nº 12.431/2011 estabeleceu incentivos tributários para determinadas aplicações relacionadas a projetos prioritários, ajudando a aumentar a atratividade desses instrumentos para investidores.

Para pessoas físicas, observadas as condições legais aplicáveis, o principal atrativo historicamente associado às debêntures incentivadas é a isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos.

Do ponto de vista das empresas, elas representam uma alternativa às linhas tradicionais de financiamento bancário.

Mercado de capitais ganha espaço no financiamento da infraestrutura

O avanço das debêntures faz parte de um movimento maior de participação do capital privado no financiamento da infraestrutura brasileira.

A Confederação Nacional da Indústria aponta que a iniciativa privada investiu R$ 266,8 bilhões em infraestrutura em 2024, enquanto os recursos públicos somaram R$ 62,2 bilhões. A entidade estima ainda que o Brasil investe historicamente cerca de 2% do PIB por ano no setor, enquanto seria necessário algo próximo a 4% para atender às necessidades de expansão da infraestrutura.

Essa diferença ajuda a explicar por que instrumentos do mercado de capitais passaram a ocupar uma posição estratégica.

Debêntures, fundos de investimento, FIDCs e outras estruturas privadas ajudam a conectar investidores interessados em ativos de longo prazo às empresas responsáveis por projetos de energia, logística, saneamento, telecomunicações e transportes.

Crédito privado vai além das debêntures incentivadas

A transformação do financiamento de infraestrutura não acontece por meio de um único instrumento.

Além das debêntures incentivadas, empresas podem recorrer a:

• debêntures tradicionais;
• notas comerciais;
• Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs);
• fundos voltados à infraestrutura;
• outras estruturas de dívida no mercado de capitais.

O mercado de capitais brasileiro como um todo segue mostrando elevado volume de captação.

No primeiro semestre de 2026, as ofertas alcançaram R$ 361,8 bilhões, maior resultado para o período desde o início da série histórica da ANBIMA em 2012. Desse montante, R$ 288,8 bilhões vieram de instrumentos de renda fixa.

Os dados mostram que o crédito privado deixou de ocupar uma posição secundária no financiamento empresarial.

Para empresas com projetos de longo prazo, o mercado de capitais pode funcionar como complemento ou alternativa às fontes tradicionais de crédito.

Liquidez também importa para quem pretende emitir

O fortalecimento do mercado secundário não beneficia apenas quem já possui as debêntures.

Para potenciais emissores, a existência de um mercado ativo também importa.

Quando investidores sabem que existe maior possibilidade de negociação dos títulos depois da emissão, a percepção de liquidez pode influenciar a disposição para participar de novas ofertas.

É um ciclo importante para o mercado:

empresas emitem títulos → investidores compram → os ativos passam a ser negociados → maior liquidez pode estimular novas emissões.

Por isso, os R$ 247,7 bilhões negociados nos primeiros sete meses do ano ajudam a medir mais do que simplesmente o volume de compra e venda.

Eles indicam a profundidade que esse segmento começa a alcançar.

Rentabilidade dos índices de debêntures em 2026

Outro ponto importante é observar o comportamento dos índices da ANBIMA que acompanham diferentes segmentos do mercado de debêntures.

Em julho de 2026, o IDA-DI, formado por debêntures ligadas à taxa DI, avançou 1,43% no mês e acumulou 8,62% no ano.

Já o IDA IPCA Infraestrutura, que acompanha debêntures incentivadas indexadas ao IPCA, registrou alta de 1,02% em julho e acumulou 2,46% em 2026 até aquele momento.

Essa distinção é importante porque diferentes grupos de debêntures respondem de formas diferentes às condições de juros, inflação, duration e percepção de risco.

Portanto, não existe um único comportamento para todo o mercado de crédito privado.

Infraestrutura produz efeitos além do mercado financeiro

O financiamento de infraestrutura também produz efeitos sobre outras áreas da economia.

Um estudo do FGV IBRE, baseado na Matriz Insumo-Produto do IBGE, estimou que cada R$ 1 milhão investido pode gerar diferentes volumes de atividade econômica dependendo do setor.

No transporte, armazenagem e correio, por exemplo, o impacto estimado chega a R$ 3,34 milhões em produção econômica para cada R$ 1 milhão investido. Na construção civil, o multiplicador chega a R$ 3,04 milhões.

O efeito também aparece no emprego.

Segundo o mesmo estudo, R$ 1 milhão investido em construção civil pode estar associado à geração de até 33,25 postos de trabalho, considerando efeitos diretos, indiretos e de renda. No transporte, o número estimado chega a 31,77 empregos.

Isso ajuda a explicar por que a discussão sobre debêntures incentivadas ultrapassa o universo dos investimentos.

Esses títulos fazem parte de uma estrutura utilizada para financiar projetos que podem afetar produtividade, logística, energia, mobilidade e competitividade empresarial.

Debêntures reforçam papel do mercado de capitais no crédito

O crescimento de 24% nas negociações de debêntures incentivadas mostra que o mercado brasileiro de crédito privado não depende apenas da quantidade de novas emissões.

A consolidação também passa pela capacidade de negociar os títulos depois que eles chegam ao mercado.

Para investidores, um secundário mais ativo amplia as possibilidades de movimentação da carteira e contribui para a formação de preços.

Para empresas e estruturadores, mostra que existe uma base crescente de investidores dispostos a negociar crédito corporativo.

E, para os setores de infraestrutura, amplia a importância do mercado de capitais como fonte de financiamento de longo prazo.

À medida que a necessidade de investimentos cresce, instrumentos como debêntures, FIDCs e fundos de infraestrutura tendem a continuar ocupando espaço relevante na conexão entre capital privado e projetos da economia real.

A ContabilizaíBank é especialista em contabilidade para mercado de capitais e crédito. Continue acompanhando nossos conteúdos para entender como as novas regras podem afetar capital de giro, funding e estrutura financeira.

Autor:

Mauro Morgan de Aguiar
Auditor Independente, economista, contador, pós graduado em auditoria, controladoria e perícia contábil, com mais de 30 anos de experiência na prestação de serviços de auditoria, assessoria administrativa e financeira, consultoria, perícia judicial e perícia civil, avaliação de ativos e controle patrimonial, a cooperativas, hospitais, operadores de planos de saúde, construtoras e empresas públicas e privadas, com ou sem fins lucrativos:

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